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赤字滾雪球加拿大“壓力山大”

發(fā)布時(shí)間：2019-12-18 08:41:24

連任成功的喜悅還沒消散，加拿大總理賈斯汀·特魯多扭過頭來，就要直面財(cái)政赤字的大山。不過，特魯多可能也不太心急，因?yàn)樵谪?cái)政赤字這個(gè)問題上，鄰居美國(guó)的情況還要更嚴(yán)重。而放眼全球，各國(guó)滾雪球一般的債務(wù)已是不爭(zhēng)的事實(shí)，畢竟，拆東墻補(bǔ)西墻難為長(zhǎng)久之計(jì)。

266億赤字

財(cái)政政策如期而至，赤字也相伴而來。當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日，加拿大財(cái)政部長(zhǎng)比爾·莫諾公布了今年的財(cái)政預(yù)算。數(shù)據(jù)顯示，加拿大今年可能將會(huì)出現(xiàn)266億加元（約202億美元）的赤字，2020年的赤字則可能達(dá)到281億加元，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于此前預(yù)算案中預(yù)計(jì)的198億加元。除此之外，莫諾還指出，2019-2023年的五年預(yù)算赤字將超過之前預(yù)期約350億加元。

財(cái)政赤字的走高早有預(yù)期。11月14日，加拿大聯(lián)邦議會(huì)下屬的預(yù)算辦公室就發(fā)布了報(bào)告，并表示由于世界經(jīng)濟(jì)明顯減速難以避免，因此下調(diào)了對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的預(yù)測(cè)，同時(shí)上調(diào)了對(duì)聯(lián)邦政府預(yù)算赤字的預(yù)測(cè)數(shù)字。

不過，彼時(shí)，預(yù)算辦公室給出的數(shù)字還沒有這么高。根據(jù)該機(jī)構(gòu)的說法，加拿大國(guó)內(nèi)大部分省政府正在努力削減政府赤字減少開支，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速。而減速的經(jīng)濟(jì)加上聯(lián)邦政府的赤字開支，意味著對(duì)于加拿大聯(lián)邦政府而言，收入變少了，支出卻并沒有改善。因此，預(yù)算赤字在2020年達(dá)到211億加元，2021年達(dá)到233億加元，且加拿大聯(lián)邦政府的預(yù)算赤字將一直維持到2024-2025財(cái)政年度。

在蒙特利爾銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Doug Porter看來，由于較高的赤字是養(yǎng)老金重估而不是實(shí)際刺激的結(jié)果，因此，財(cái)政赤字走高的結(jié)果可能是給中央銀行帶來更多的負(fù)擔(dān)?！叭绻?lián)邦政府在財(cái)政方面不能提供更多的東西，那么如果經(jīng)濟(jì)在2020年的軟化程度超過預(yù)期，則央行的責(zé)任將更加沉重。”Porter在給投資者的報(bào)告中說道。

擔(dān)子壓在了加拿大央行的肩上，但加拿大央行能發(fā)揮的空間其實(shí)并不大。此前，加拿大財(cái)政部向莫諾提交了一份備忘錄，內(nèi)容主要是加拿大將在下一次經(jīng)濟(jì)衰退中更多地依賴財(cái)政刺激，因?yàn)樨泿耪咭呀?jīng)沒有了操作空間。這份12頁的備忘錄顯示，加拿大央行的1.75%利率水平，或許無法讓它像在此前3次衰退中提供平均500個(gè)基點(diǎn)的降息刺激。

平衡難題

財(cái)政赤字高企的消息出來了，特魯多有些騎虎難下了。在競(jìng)選承諾中，特魯多為了籠絡(luò)民心，曾經(jīng)許下了數(shù)百億美元的承諾。根據(jù)執(zhí)政黨自由黨的計(jì)劃，特魯多計(jì)劃在未來三年投資基礎(chǔ)設(shè)施，這一方面的支出將擴(kuò)大一倍；此外，還包括增加兒童福利和為中產(chǎn)階級(jí)減稅。諸多政策之下，加拿大聯(lián)邦政府因此要背上每年100億加元的預(yù)算赤字。

即使背上赤字也要夸下?？?，是特魯多為了競(jìng)選的無奈。在上一任任期的四年間，特魯多過去的多項(xiàng)競(jìng)選承諾沒有兌現(xiàn)，導(dǎo)致他和自由黨在選舉中陷入苦戰(zhàn)，甚至在10月的大選中沒能拿下多數(shù)席位，被迫以少數(shù)黨繼續(xù)執(zhí)政。少數(shù)黨的身份意味著，一旦特魯多出錯(cuò)，反對(duì)黨就可通過不信任投票推翻政府，提前大選。此前，加拿大曾12次出現(xiàn)少數(shù)黨政府，執(zhí)政時(shí)長(zhǎng)很少超過兩年半。

而加拿大目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀。加拿大統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月加拿大經(jīng)濟(jì)損失了71200個(gè)工作崗位，此前一個(gè)月減少了1800個(gè)，使得加拿大今年新增就業(yè)人數(shù)總數(shù)減少到約285100。此前，三季度的GDP增速也給出了衰退的信號(hào)，三季度加拿大經(jīng)濟(jì)增速放緩至1.3%。該局表示，相比之下，二季度的修訂年化增長(zhǎng)率為3.5%。這意味著，今年三季度加拿大經(jīng)濟(jì)大跌2.2%，跌幅約63%。

對(duì)于特魯多而言，執(zhí)政難題的一端是不花錢就會(huì)失去民眾的信任，而另一端就是赤字所帶來的債務(wù)壓頂。數(shù)據(jù)顯示，在2019年全球負(fù)債率排名中，加拿大以90.6%的數(shù)字穩(wěn)居前十，聯(lián)邦政府的債務(wù)超過1.5萬億美元。

加拿大的家庭債務(wù)目前已達(dá)到其GDP的約179%，這意味著，加拿大人每增加1美元的可支配收入，債務(wù)就會(huì)達(dá)到1.79美元。加拿大破產(chǎn)與重組專業(yè)人士協(xié)會(huì)給出的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月的12個(gè)月中，有超過13萬名加拿大消費(fèi)者破產(chǎn)，同比增長(zhǎng)了8.5%。

反過來，高企的家庭債務(wù)也限制了加拿大貨幣政策的空間。加拿大央行此前在聲明中解釋稱，之所以一直保持1.75%的基準(zhǔn)利率不變，主要原因之一就是加拿大政策利率一開始就較低，家庭債務(wù)水平較高，限制了決策者的行動(dòng)空間。

債務(wù)浪潮

在遍布全球的債務(wù)隱患中，加拿大的危險(xiǎn)還不算是最大的。11月早些時(shí)候國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）發(fā)布的一份報(bào)告估計(jì)，2019年全球債務(wù)或?qū)?chuàng)下逾255萬億美元的紀(jì)錄高位。而世界銀行的全球GDP數(shù)據(jù)顯示，不同于以前1美元債務(wù)可創(chuàng)造超過1美元的GDP，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)要使GDP增長(zhǎng)1美元，需要增加約3美元的債務(wù)。

其中，加拿大的鄰居美國(guó)早就入不敷出。美國(guó)國(guó)債總額已經(jīng)超過了22.3萬億美元，相當(dāng)于美國(guó)2018年GDP的110%；如果加上同期的私人債務(wù)13.5萬億美元，那么美國(guó)整體債務(wù)規(guī)模就已經(jīng)超過了35萬億美元。

“現(xiàn)在不是考慮能不能還得起本金的問題，光是如此龐大的債務(wù)利息對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來說也已經(jīng)稱得上是不堪重負(fù)了。但現(xiàn)實(shí)是全球債務(wù)過高不僅沒有減少的跡象，反而還在持續(xù)增加?！狈治鰩烳ike Mish Shedlock表示。

國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心高級(jí)研究員湯鐸鐸對(duì)北京商報(bào)記者表示，債務(wù)問題雖然由來已久，但現(xiàn)在各國(guó)關(guān)注的重點(diǎn)還是經(jīng)濟(jì)，都在通過政府支出來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，國(guó)家就會(huì)發(fā)行國(guó)債，而國(guó)債的其中一部分就會(huì)由央行來購(gòu)買，從而導(dǎo)致央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大，所以不管是貨幣政策還是財(cái)政政策，全球目前都處于比較寬松的狀態(tài)。

至于債務(wù)累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，Mike Mish Shedlock預(yù)計(jì)，主要貨幣、債務(wù)市場(chǎng)或銀行系統(tǒng)將會(huì)失控崩潰，資金鏈的斷裂將成為導(dǎo)火索。雖然很難斷言將會(huì)始于何處，但Mike Mish Shedlock預(yù)計(jì)可能開始于美國(guó)。

湯鐸鐸對(duì)北京商報(bào)記者分析稱，短期來看，財(cái)政赤字下的支出對(duì)經(jīng)濟(jì)有刺激作用，但長(zhǎng)期來看，積累了特別高的風(fēng)險(xiǎn)，之后怎么化解還是一個(gè)未知數(shù)。未來可能會(huì)有比較嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫破滅，從而通過這種方式來化解債務(wù)過高問題。不過當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，各方面的態(tài)度還比較樂觀。

來源：北京商報(bào)網(wǎng)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆

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