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作者：劉麗娜

近期國(guó)際金融市場(chǎng)不少跡象令人擔(dān)憂。一個(gè)突出問題開始浮現(xiàn)：世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否面臨又一次的衰退？

美國(guó)是世界第一大經(jīng)濟(jì)體，也是最開放的經(jīng)濟(jì)體，觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)，須置于世界經(jīng)濟(jì)的背景中。從全球多種經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)看，最近美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不妙。

股市上，紐約股市三大股指8月14日暴跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)當(dāng)日跌幅皆在3%左右，其中道指創(chuàng)下今年以來(lái)最大單日跌幅。板塊方面，標(biāo)普500指數(shù)十一大板塊全線下跌，其中，能源、金融和材料板塊領(lǐng)跌。

債券上，近日受到媒體熱議的“收益率倒掛”現(xiàn)象出現(xiàn)，即美國(guó)兩年期國(guó)債收益率超過(guò)十年期國(guó)債收益率，形成倒掛。這是2007年以來(lái)的首次，被金融市場(chǎng)廣泛解讀為即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)的預(yù)警信號(hào)。

與此同時(shí)，國(guó)際黃金價(jià)格近期屢創(chuàng)歷史新高，從另一個(gè)角度反映市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇。

貿(mào)易上，美國(guó)的外貿(mào)逆差并沒有減少，世界貿(mào)易卻已被嚴(yán)重拖累。今年4月發(fā)布的報(bào)告中，世界貿(mào)易組織把2019年全球貿(mào)易增長(zhǎng)從早些時(shí)候預(yù)期的3.7%下調(diào)至2.6%，創(chuàng)下三年來(lái)新低。2018年，全球貿(mào)易增幅僅為3%，顯著低于2017年的4.7%，反映貿(mào)易戰(zhàn)的影響。貿(mào)易專家認(rèn)為，全球貿(mào)易三年的下行走勢(shì)，令人對(duì)世界經(jīng)濟(jì)非常擔(dān)憂。

全球流動(dòng)性是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂觀的另一個(gè)表現(xiàn)。截至目前，全球已有超過(guò)30家中央銀行降息。其中最引人關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)的舉措。美聯(lián)儲(chǔ)今年7月31日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至2%-2.25%。這是美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)十年后首次降息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月可能會(huì)再次降息。市場(chǎng)人士擔(dān)心各國(guó)陷入“貨幣競(jìng)貶”的惡性循環(huán)。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在過(guò)去一年里對(duì)2019年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做過(guò)五次預(yù)測(cè)，整體來(lái)看，呈現(xiàn)單邊向下的判斷：去年7月預(yù)測(cè)為3.9%，去年10月為3.7%，今年1月為3.5%，今年4月為3.3%，7月為3.2%，這組數(shù)據(jù)的背后，體現(xiàn)的是這家國(guó)際權(quán)威經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)“由樂到悲”的信心逆轉(zhuǎn)。

歷史數(shù)據(jù)顯示，從1990年到2007年，世界經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率是3.74%。比照預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)可見，去年7月，IMF對(duì)2019年世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是非常樂觀的，但一年時(shí)間過(guò)去后，悲觀預(yù)期日益加重。

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、哈佛大學(xué)前校長(zhǎng)薩默斯近日在接受媒體采訪時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)正處于2008年金融危機(jī)以來(lái)最危險(xiǎn)時(shí)刻。薩默斯表示，貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的不確定性使得投資減少、就業(yè)受到?jīng)_擊，而美國(guó)認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)將帶來(lái)的巨大利益不大可能實(shí)現(xiàn)。他認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)將使美國(guó)工人變得更窮，美國(guó)公司的盈利能力將進(jìn)一步下降，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也將變得更加糟糕。

最近美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，2019年可能會(huì)降至2.1%，2020年為1.9%。有很多研究機(jī)構(gòu)，包括美國(guó)研究機(jī)構(gòu)和巴菲特等金融家認(rèn)為，如果再這樣折騰下去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就將崩盤，會(huì)出現(xiàn)比2008年國(guó)際金融危機(jī)更大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象，原因是多方面的。除了周期因素，更主要原因在于人的決策，尤其是主要經(jīng)濟(jì)體的決策影響。

IMF的悲觀，很大程度跟大國(guó)政治經(jīng)濟(jì)沖突加劇有著緊密聯(lián)系。中美兩個(gè)大國(guó)去年對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)51.2%，其中，中國(guó)貢獻(xiàn)30%，美國(guó)貢獻(xiàn)21.2%。全球兩大經(jīng)濟(jì)體的纏斗不僅相互削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更給世界造成巨大不確定性，使全球市場(chǎng)出現(xiàn)扭曲。

中國(guó)人民銀行前行長(zhǎng)周小川8月10日在一次論壇上說(shuō)，全球市場(chǎng)體制開始呈現(xiàn)一些非常顯著的扭曲。他提到了三種扭曲，一是貿(mào)易摩擦，關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘對(duì)全球資源配置產(chǎn)生巨大或是明顯扭曲。二是與金融科技的發(fā)展相關(guān)，經(jīng)濟(jì)中許多環(huán)節(jié)出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，帶來(lái)贏者通吃或是贏者占大頭的效應(yīng)，從而帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)手段的變化。三是以美國(guó)為首的采用以貨幣為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)制裁的做法，給全球市場(chǎng)資源配置和效率的衡量帶來(lái)很明顯的扭曲。如何在市場(chǎng)扭曲的情況下生存并保持競(jìng)爭(zhēng)力，各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在努力思考并尋求對(duì)策。

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的歷史數(shù)據(jù)，從經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的角度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的平均擴(kuò)張周期為47個(gè)月，而平均衰退期為15個(gè)月。值得注意的是，截至目前，美國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的121個(gè)月。這個(gè)紀(jì)錄究竟能持續(xù)多久，沒人能確切知道。但有一點(diǎn)可以確定，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從未逃出過(guò)“繁榮—衰退”的周期律，這一點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘相當(dāng)清楚，不久前他出版了新書，中文書名就是《繁榮與衰退——一部美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史》。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

千島湖新聞網(wǎng)　　編輯：于一